黑金时代

黄金时代的终结，是以美元为中心的布雷顿森林体系的崩溃，是由这个体系固有的矛盾和缺陷造成的。换句话说，黄金时代的结束，与黄金本身无甚关联。当时，黄金并不与各国货币直接挂钩，问题出在作为可以用于兑换黄金的美元上，美元无法支撑美元与黄金互换，这才导致了布雷顿森林体系的瓦解。

1971年美国政府停止美元与黄金兑换后，时任美国总统尼克松同意向沙特提供军火和保护，条件是沙特所有的石油交易都必须要用美元来结算。美元与石油交易的这一挂钩，使得各国主权货币也不得不与美元挂钩，并对标石油。因为黑色的石油与黄色的黄金正好形成颜色反差，因此称作“黑金时代”。

一、“黑金时代”的主角—石油

黄金时代结束后，几次世界性能源危机使世界的国际收支结构发生很大变化。主要表现在因石油输出收入大增，石油输出国家的国际收支出现巨额顺差。而石油消费国家的国际收支因石油输入支出剧增，出现了巨额赤字。

原来国际收支的格局，因受石油提价冲击而产生巨大的变化。尤其是一些发达国家因此遭受的打击更为严重。因此基于贸易顺差所需的“石油美元”在以美国为首的发达国家呼之欲出。

“石油美元”无论是对石油输入国还是对石油输出国，甚至对整个世界经济，都有很大的影响。

对于西方工业发达国家来说，由于进口石油对外支出大幅度增加，导致国际收支大多呈巨额逆差。倘若采取紧缩性措施，或限制进口石油等来谋求国际收支状况的改善，则可能导致经济衰退，并影响世界贸易的发展。因此，工业国家大多希望“石油美元”回流——由石油输出国家回流到石油输入国家，这就出现了“石油美元”的回流。

“石油美元”的回流，在最初期间，主要是流向欧洲货币市场、纽约金融市场、各国金融机构和国际金融机构等，其流入地区主要是西欧、美国等国家和地区。

对石油输出国家来说，由于石油美元收入庞大，而其国内投资市场狭小，不能完全吸纳这么多美元，必须以资本输出的方式在国外运用。发展中国家也多希望能利用“石油美元”资金来发展经济。

但是，这种庞大的“石油美元”又给国际金融市场带来了动荡。西方经济学专家非常关注巨额的“石油美元”将如何在世界经济中进行周转。

部分专家认为，“石油美元”要么消费掉，要么存起来。如果石油出口国使用“石油美元”，那他们就会扩大从其他国家的进口，从而维持全球的需求。但是，看来它们不会花费很多钱，而是倾向于保持比石油进口国更高的储蓄率。阿联酋和科威特储蓄率高达GDP（Gross Domestic Product的简称，意为国内生产总值）的40%。因此，石油消费国收入向产油国的转移，将导致全球总需求的趋缓，对世界经济产生不利影响。

二、石油美元“双刃剑”

经验表明，大量“石油美元”对石油生产国的经济既可能是好事，也可能是坏事，问题在于如何使用和储蓄这些美元。

第一，为产油国提供了丰富的资金，促进了这些国家经济的发展，改变了他们长期存在的单一经济结构，逐步建立起独立自主的、完整的国民经济体系。

第二，使不同类型国家的国际收支发生了新的不平衡，国际储备力量的对比发生了结构性变化。比如石油大国俄罗斯由于油价上涨，赚到了更多的“石油美元”。

2022年2月24日，随着俄乌争端的爆发，严重依赖石油资源的俄罗斯经济，将会在西方国家联合围堵下，面临严峻的挑战。

第三，加剧了国际金融市场的动荡。“石油美元”投放到国际市场之后，一方面充实了国际信贷力量，满足了许多国家对长、短信贷资金的需要；另一方面造成大量游资在各国之间流动，时而投资于股票，时而投资于黄金和各国货币，导致股票、黄金和外汇市场更加动荡不定。

综上所述，黑金时代里，“石油美元”以及由此引发的“石油美元回流”，是早已引起关注的独特的国际政治经济现象。

（李雨晨、刘春宏：《物权数字化——与碳金时代》专著编委、武汉物权数字化科学技术信息研究院成员，本文来自该书第一章第二节）