韩国股市“狂飙”背后有什么风险

法治日报全媒体记者 王艺茗 

据报道，2026年第一个交易日，韩国综合股价指数（KOSPI）收盘价刚刚超过4300点；不到半年时间，KOSPI5月15日盘中突破8000点，与年初相比涨幅超85%。指数“狂飙”伴随资本狂欢，但越来越多的国际金融媒体和分析师发出警告，从“人工智能（AI）股指过高”到“过度依赖半导体”，再到“泡沫化、投机化”…… 

KOSPI是如何一路攀升至当前高位的？当前股价结构存在什么问题？股指上涨的原因是什么？在涨幅过快、杠杆交易膨胀和市场出现投机化情绪的背景下，韩国证券市场存在什么样的风险？ 

回顾半年来的走势，不少市场人士指出，从走势上看，KOSPI领跑全球主要资本市场，走出“大牛市”；从结构上看，KOSPI严重依赖半导体板块，成分股涨跌严重失衡。 

就市值而言，韩国股市今年先后超越英国、加拿大等发达经济体股市，稳居全球第七大股票市场，资本体量跨越式扩容。中东战事刚刚爆发时，韩国股市经历了2个交易日下跌近20%的剧烈波动，但随后受人工智能、算力相关的存储芯片板块走强带动，KOSPI强势反弹，接连突破6000点、7000点、8000点关键关口，一路“狂飙”。 

股指大涨，股市结构却越发失衡。KOSPI成分股超过800支，但三星电子、SK海力士两支半导体板块龙头股就占超过43%的股指权重。这意味着，股指几乎完全被这两支股票的走势左右。事实上，600多支个股跑输指数，凸显市场基本面畸形。 

尽管结构失衡，大量资本仍涌入市场。境外资本在3月市场下跌时大量涌入“抄底”，养老金、保险基金等本土机构加仓，大量散户入场“定投”半导体龙头股……不少机构担心，这种趋势正加剧韩国股市结构失衡，加剧“泡沫化”风险。