经济复苏趋势尚好，但需注入更多动能

宇文

据报道，国家统计局公布6月中国采购经理指数（PMI）为49%，较5月上升0.2个百分点，显示我国制造业景气度边际改善。但4月以来，我国PMI指数已持续3个月处于临界点以下，整体上制造业景气指数依然较弱。当前我国经济弱复苏的基本面下景气度呈小幅回暖态势。

生产端数据有所好转，亮点是部分装备制造业和高新技术制造业如汽车、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材、计算机通信电子设备等行业生产和新订单指数均位于扩张区间。但是，房地产市场修复不达预期动能依然不足，外需市场也后劲乏力并对内需带来负面传导，因此虽然经济需求不足有所改善，但是内生动力依然不足。

在此情势下，既要看到经济复苏向好的趋势，也要认真分析PMI、PPI(生产价格指数)和CPI（居民消费价格指数）等经济数据所释放出来的复杂信号。对当前经济形势的分析和展望，既要有宏观的定性思维，也要通过各种经济数据的定量分析，找出制约经济复苏的问题，补上相应的短板，通过针对性的政策设计进行补短强基，提振市场信心，注入稳经济动能。

从6月份PMI的弱项看，从业人员指数下降0.2个百分点至47.4%，凸显就业形势并未根本好转，就业压力有待缓解。6月份是大学毕业季，今年国内高校毕业生数量将达1158万人，创历史新高。故而，6月份16-24岁劳动力的失业率也许会迎来新高。尤其是青年失业率的居高不下，不仅是供给侧与消费端双向活力不足的投射，也是经济复苏系统性乏力的折射。

因此，稳就业在稳经济这个庞大的系统工程里就显得异常重要。稳就业不仅关涉民生，而且攸关公众情绪，关乎社会稳定和市场信心，当然也和消费脱不了干系，所以是政策首要的关注点并提供实在的重点关切。 4月28日召开的中共中央政治局会议强调，要切实保障和改善民生，强化就业优先导向，扩大高校毕业生就业渠道，稳定农民工等重点群体就业。

外部市场依然充满不确定性，外需拖累对内部需求造成的影响短期内难以化解。作为全球最大的货物贸易国，出口引擎动力的减弱，对中国而言值得警惕，但由于全球市场前景不明，外部市场对中国内循环的影响也算是风险可控。毕竟，虽然出口动力减弱，但是惯性优势犹在。而且，相比全球主要经济体经济增长的不确定性，中国经济复苏的确定性强韧性更足。

经过今年连续的政策托底，大型头部房企资金链断的风险已经释放，楼市不会有硬着陆风险。现在的地产虽然不会给稳经济提供助力，但也不会带来系统性风险。就此而言，地产市场修复的不达预期，应以平常心视之，而不宜放大其对经济复苏的拖累。地产修复不是简单地买房子，以及通过土地财政增加地方收入，而是通过宏调手段去风险。

6月份PPI和CPI的数据显示，虽然难以判断工业和生活通缩，但也折射出生产和生活需求不足的现实。CPI维持低位运行，既是生活需求动力不足的折射，也给货币政策提供了更多转圜空间，6月份央行通过多手段的政策降息拉低了LPR（贷款市场报价利率），确保了市场有了一定流动性，不仅有助于缓解中小微企业的资金难问题，也为实体经济注入了一定活力。

但这并不能从根本上化解内生动能不足的难题。好在我国政策空间相对充裕，在经济复苏趋势向好的支撑下，能够通过系统性的政策的合力以及精准施策的补短强链，同时给生产和消费两端注入动力，稳固稳经济的基础，实现经济复苏动力的不衰减。