法治号
◎ 文 《法人》杂志全媒体记者 岳雷
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近期，A股市场活跃度持续攀升，非法证券活动暗流涌动。为有效净化市场环境，中国证监会联合公检法部门展开专项行动，集中整治非法荐股、编造传播虚假证券信息等长期存在的顽疾。在此期间，上海、广东两地警方相继侦破非法荐股大案，揭开了新型金融诈骗的冰山一角以及资本市场“黑色产业链”的惊人内幕。
两地侦破非法荐股大案
一场针对非法荐股违法活动的治理风暴，正以雷霆之势席卷而来。近期，上海警方成功侦破一起非法从事证券投资咨询业务大案，抓获6名犯罪嫌疑人，涉案金额高达5600余万元。
今年2月，上海市公安局松江分局接到市民冯先生报案。数月前，冯先生接到陌生电话，对方自称专业荐股团队，声称荐股成功率高达80%至90%，并邀请他买入一只短线牛股，还承诺投资亏损予以赔偿。冯先生信以为真，向对方支付了4000元咨询费，并按指令买入相关个股。然而，股票不涨反跌，冯先生损失1万余元。当他要求赔偿时却被对方拉黑，无奈之下选择了报案。
接报后，松江警方初步判断冯先生遭遇“非法荐股”诈骗。经过缜密侦查，警方掌握了犯罪团伙作案手法和人员构成，并成功捣毁了以犯罪嫌疑人陈某为首的犯罪团伙。
经查，陈某原为证券从业人员，离职后为谋取非法利益，招募多名社会人员，通过随机拨打电话、发布网络广告等方式招揽客户。该团伙以“专业团队”“投资稳赢”等极具诱惑性的话术博取客户信任，收取高额咨询服务费。其收费根据客户投资金额进行分类：小额投资客户需提前支付投资金额的10%作为季度荐股服务费；大额投资客户则在盈利后支付盈利金额的30%至40%作为服务费。然而，该团伙所谓的“专业荐股”实为骗局，推荐的“牛股”其实都是根据网络公开信息随意选取的。若股票上涨，团伙便收取服务费；若股票下跌，则以各种借口推诿或直接拉黑客户。
非法荐股即“非法从事证券投资咨询业务”，是指无相应资格或条件的单位或个人，通过群发短信、电话、微信群、虚假网页等方式吸引投资者，冒充专家以有内幕消息、推荐“稳赚股”等话术诱使投资者投资，或提供证券分析、预测、建议，收取咨询费、入会费等各类费用，或约定按投资者获利比例分成。
像陈某团伙这样的非法荐股行为并不少见。近日，广东证监局和公安机关通过现场执法行动，破获一起非法荐股案件，抓获15名犯罪嫌疑人。经查，广州某公司借网络平台引流，雇用证券从业人员通过群聊、第三方知识付费平台直播等方式非法荐股，以买酒送荐股服务敛财，涉案金额约3300万元。其业务模式分为三个阶段：先营销引流吸引潜在投资者，再虚假宣传、用话术建立信任，最后以各种名义收费，诱骗投资者“入局”。
上海和广东发生的两起非法荐股案，尽管作案主体和手法存在一定差异，却呈现出典型的特征和模式。中国政法大学教授李蕊在接受《法人》记者采访时指出，非法荐股案件存在相似脉络：一是精准利用投资者急于致富的心理，以虚假宣传和高额回报诱其上钩；二是犯罪嫌疑人无合法证券投资咨询资格，冒充专家用话术诱导投资；三是收取各类费用或约定收益分成，面对投资者索赔推诿或“失联了”。
从法律层面审视，此类非法荐股行为已然触碰法律红线。李蕊表示，《证券、期货投资咨询管理暂行办法》规定，任何机构或个人从事证券、期货投资咨询业务，都必须获得中国证监会许可。同时，证券法第一百二十条也明确规定，证券公司只有经过核准并取得相应许可证后，方可开展证券投资咨询等相关业务。上述两起案件中，犯罪嫌疑人在未经批准的情况下，以盈利为目的招揽客户，并提供虚假投资分析、预测和建议。依据刑法第二百二十五条规定，其行为已涉嫌非法经营罪。
直播间里的非法荐股
当下社交媒体平台上，各类与理财、炒股相关的直播和视频大量涌现。海量内容吸引着无数怀揣财富增值梦想的投资者。然而，看似繁荣的投资热潮背后，非法荐股的暗流正悄然涌动，其背后的利益链更是错综复杂。
一位不愿具名的财经博主向记者揭露了非法荐股的伎俩。据其透露，一些不法分子精心策划、步步为营，将各大平台的社交媒体账号作为“前沿阵地”。他们前期会投入大量时间和精力，精心打造专业人设，频繁发布炒股教学视频和文章，内容涵盖“深奥的市场分析”“独到的投资技巧”等。这些精心包装的内容就像“鱼饵”，让不少投资者信以为真，纷纷关注并追随。
随着粉丝数量不断积累，这些不法分子开始售卖“内部课程”或会员服务，声称这些课程和服务蕴含着“独家投资秘籍”，能让投资者在股市中“稳赚不赔”。更有甚者，直接进行荐股活动，以“精准预测”“高额回报”为幌子，诱导投资者跟风买入，以此牟取非法利益。
股市中，中小投资者往往处于相对弱势的地位，稍有不慎，便可能沦为任人收割的“韭菜”。3月24日，北京投资者赵先生向记者讲述了自己遭遇非法荐股骗局的惨痛经历。
今年1月，赵先生在闲暇时刷直播视频，一个名为“股海掘金密室”的直播间吸引了他。直播间内气氛热烈非凡，主播情绪高涨地喊出口号：“精准捕捉股市黑马，快速实现财富逆袭！跟着我走，让你在股市轻松捞金！”不仅如此，该主播还不时抛出一些所谓的“内部消息”，声称这些消息都是花费大价钱从机构那里获取的，极具价值。
真正让赵先生心动的，是主播现场展示的荐股成果。看着直播间里其他观众纷纷留言表示跟着主播赚到了钱，赵先生原本就渴望在股市实现财富自由的心被彻底点燃。他按捺不住内心的激动，充值1680元开通了会员。
“刚开始，按照主播的推荐，买入了几只股票，获得了小幅盈利。这让我对他们更加信任了。”赵先生向记者回忆。从那以后，他逐渐加大了投资力度，甚至把大部分积蓄都投了进去，重仓买入主播推荐的股票。
然而，股市的变幻莫测远超赵先生想象。没过多久，他按照推荐重仓买入的股票大幅下跌。心急如焚的赵先生赶紧在会员群里向主播求助，但得到的回复却让他大失所望。随后，他在会员群和直播间对主播提出质疑，不料被对方拉黑。
“现在想想，那些盈利截图肯定是假的，就是为了骗我们的钱。”赵先生如梦初醒，意识到自己掉进了非法荐股的陷阱。
据上述财经博主透露，网络上所谓的“老师”“股神”中，不少人徒有其表，既不具备专业的投资能力，也毫无职业道德可言。这些人对投资者的心理了如指掌，他们利用模拟盘进行操作，炮制出虚假的盈利记录。模拟盘上的数据可以被他们随意操控，从而营造出“稳赚不赔”的假象。之后，他们便通过社交媒体、直播平台等渠道，大肆宣传“辉煌战绩”，以此吸引粉丝的关注和信任。
记者调查发现，黑猫投诉平台上关于非法荐股骗局的投诉层出不穷。众多投资者反映，在追随“专家”过程中损失惨重。
对此，上海财经大学金融学院教授曹啸指出，在自媒体时代，非法荐股形式更多样、影响更大、传播更快。此类欺诈行为之所以有生存空间，主要有三方面原因：一是部分投资者想一夜暴富，容易被不法分子迷惑；二是市场上诸如内幕交易、操纵市场等现象时有发生，让部分投资者存侥幸心理；三是我国股市以中小投资者为主，他们普遍缺乏专业知识，容易受到非理性因素的干扰，难以识破骗局。
从严治理刻不容缓
非法荐股行为直接侵害投资者合法权益，更对市场的稳定与秩序造成严重干扰。构建高效协同的监管与追责机制，从严打击非法荐股行为，已成为维护资本市场健康、稳定发展的迫切需求。
当前，中国证监会已将整治股市虚假信息，列为规范资本市场信息传播秩序、改善市场生态的重要任务。秉持远近结合的原则，坚持打早、打小、打重点，综合施策、多措并举，全力整治非法荐股乱象。一方面，加大对网络非法荐股信息的监测清理力度，运用先进技术手段对海量网络信息进行筛查，不放过任何可疑线索；另一方面，严厉打击非法荐股违法犯罪行为，依法严惩违法分子，形成强大震慑力，遏制非法荐股活动的蔓延。
不过，随着AI技术的迅猛发展，非法荐股活动变得更加隐蔽和“高效”。不法分子利用AI技术，瞬间生成大量虚假内容，如虚假投资分析报告、盈利截图等，使得非法荐股行为更难识别。
金融维权专家聂成涛指出，AI技术的快速发展，使得监管难度大幅增加。为应对这一新型挑战，需动员社交平台、网站等技术力量积极参与综合治理，提供技术支持。例如，利用大数据分析和人工智能算法，对平台信息进行实时监测和精准识别，及时发现和处理非法荐股信息。
非法荐股借助社交平台传播，平台该如何切实履行管理责任？李蕊认为，社交平台应建立健全信息审核机制，加强对信息的筛查和监管，确保信息真实、合法。同时，要投入更多人力，提高辨别能力，加强对股市相关内容的审核和管理，防止虚假信息扩散。
值得注意的是，中央网信办、中国证监会联合印发的《非法证券活动网上信息内容治理工作方案》明确要求，各大网站平台需切实承担信息内容管理主体责任，开展自查自纠，及时清除非法荐股信息和账号以及编造传播虚假证券信息、蛊惑交易等行为。该方案还要求网站平台严格落实网上证券业务资质前置审核制度，对无法提供资质材料的机构和个人不予开展业务合作，不为其提供任何便利。
目前，各大社交媒体平台机构正积极投身打击非法荐股行动，将打击工作从“事后处置”提前到“提前防御”。通过技术手段和人工审核相结合的方式，对平台上的非法荐股信息进行全面排查和清理。
3月17日，微信公众平台运营中心发布关于处置违规荐股行为的公告，明确表示对无资质违规荐股、编造和传播虚假信息诱导用户投资或实施诈骗的内容，将采取删文、阶梯处理直至封禁账号的严厉处罚措施。此前，抖音也发布相关公告，表示将持续治理“无相关资质机构或个人提供有偿荐股服务”等违法违规行为。除抖音、微信之外，同花顺、快手等平台同样也在加强对非法荐股信息的严格监管。
编辑：乔楠