张汉斌

日前，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，从培育专业资产管理机构、强化专业能力建设、打造行业良好发展生态等方面，阐述分析了公募基金行业发展导向和政策支持。这为我国公募基金行业的进一步健康有序发展指明了方向。

基金行业是社会资金集聚和融通的有效渠道，也是资本市场流动性的重要来源、机构投资者的支柱力量。相比私募基金来说，公募基金投资者受众广，信息披露充分，受监管强度高，因而成为风险较低、影响广泛而重大的资金流转载体。公募基金行业的发展，为财富的保值增值、保障投资者相关利益赋予了积极有效的意义。

进一步而言，公募基金市场的主导力量是管理人，一般由公司制法人形式的基金公司担任，开发产品并决定资金投向；监督和财产管理职能则赋予托管人，多为银行、券商等担任。此外，还包括销售机构、估值及核算等专业外包方、登记结算机构、自律管理组织等管理主体。不难发现，发展公募基金，须重点培育这些专业的资产管理机构群体，也就是建设优秀管理人队伍。

具体来说，一方面应“引进来”，鼓励银行、保险、券商等设立基金子公司，或以资产管理子公司为主体申请公募基金牌照，鼓励境外金融机构准入公募管理人市场，以加强行业竞争。另一方面还应“走出去”，提升我国基金公司在全球的资产配置能力，从而更好地服务境内外投资者。同时，金融安全、特许经营、信息披露充分性都要求禁止公募基金管理公司的股权代持以及套取或倒卖牌照行为。此外，为保持基金管理人的竞争力，还应通过并购重组等形式，优化基金公司之间的良性竞争能力，提升相关市场的韧性。

基金产品净值增长与管理人投研能力也息息相关。《意见》提倡基金公司做好投研力量梯队建设规划，扭转过度依赖“明星基金经理”的发展模式，倡导长期聚焦和跟踪技术发展的价值投资，摒弃蹭热点、炒短线、拼规模的不良竞争风格。《意见》还督促基金公司将合规风控水平、三年以上投资业绩、投资者实际盈利纳入绩效考核范畴，同时弱化规模排名、收入利润等短期指标比重以及实施薪酬递延制度和奖金跟投机制。这些举措避免了短期激励和过度激励行为，有助于发挥机构投资者稳定市场情绪的功能。

此外，公募基金公司的发展状态，关乎公募基金行业的整体发展，也与众多投资者的利益关系密切。应鼓励探索股权、期权、限制性股权、分红权等多样化的形式，促进对员工的激励作用，推动基金管理公司长期激励机制的建立。

（作者系中国银河证券股份有限公司高级副总经理）