山西证券涉干扰发行定价遭自律调查

加大对债券市场违法违规行为查处力度”犹言在耳，就有券商遭自律调查。

11月28日，交易商协会公布一份自律处分工作动态，根据市场机构反映的信息，山西证券在相关债务融资工具发行环节，涉嫌干扰发行定价，影响市场秩序。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会对山西证券启动自律调查。

巧合的是，对山西证券启动自律调查的信息披露日，恰好是央行就“加大对债券市场违法违规行为查处力度”发声的次日。央行指出，坚持市场化、法治化原则，继续贯彻“零容忍”理念，加大对债券市场违法违规行为查处力度，坚定不移推动债券市场对外开放。

半年对34家机构启动自律调查

从惩戒力度来看，从严态势未减，金融机构遭处分数量持续增加。

11月6日，交易商协会官网披露罚单显示，经调查发现，天津信唐经纪人员在交易撮合过程中，利用信息优势，有意向经纪客户编造虚假报价信息以制造价差，同时虚构交易对手，安排特定账户介入交易链条赚取价差收益。涉事经纪人员的行为损害了经纪客户的利益，严重背离经纪业务基本原则，违反相关自律规定要求。经自律处分会议审议决定，对天津信唐予以警告、责令整改的自律处分，对涉事两名经纪人员予以严重警告、认定不适当人选2年的自律处分。

9月7日，交易商协会针对非法人产品管理人南华期货在相关国债交易中存在的安排“代持”交易、利益输送等违规行为进行查处。经查，2022年8月中下旬，南华期货安排3家农商行违规开展多笔债券“代持”交易，并在其管理的两个不同产品之间输送“代持”利润；3家农商行分别参与相关“代持”交易。经自律处分会议审议，南华期货被处以警告、责令整改的自律处分，3家农商行因情节轻重分别被处以诫勉谈话或通报批评、责令整改的自律处分。

7月12日，交易商协会发布2023年上半年银行间债券市场自律处分情况通报，上半年，交易商协会依规对34家机构启动自律调查，作出自律处分68家（人）次，涉及16家发行人、7家主承销商、6家交易类机构、2家投资人、1家会计师事务所、1家ABN发行载体管理机构以及35位责任人。此外，根据《银行间债券市场自律管理措施实施规程》相关规定，针对发行人及各类中介机构在债务融资工具存续期间的轻微违规情形，交易商协会作出13家次自律管理措施。

总体来看，上半年银行间债券市场自律处分工作呈现以下六方面特点。

一是惩戒力度继续从严，金融机构受到处分数量明显增多。

二是聚焦重点领域和重点环节，强化违规惩戒。

三是持续关注城投企业、违约企业等主体违规行为。

四是线索来源更加丰富，外部线索有所增多。

五是常态化报送统一执法案件线索，完善自律惩戒工作机制。

六是惩戒与教育并重，多措并举促进提升市场机构合规意识。

近年，交易商协会持续关注债券发行环节以及二级交易的合规性。上半年，6家主承销商因低价包销、挤占投资人正常投标等违规行为受到通报批评、警告等自律处分；7家机构或个人因参与违规代持交易、在不同账户之间违规调节债券持仓等违规情形受到诫勉谈话至严重警告的自律处分；3家机构因参与发行“返费”、干涉发行利率被处分。

央行：加大对债市违法违规查处力度

11月27日，央行发布第三季度中国货币政策执行报告。其中提到，下一阶段，不断深化金融改革和对外开放。完善债券市场法制体系，夯实公司信用类债券的法制基础。继续发挥民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）撬动引领作用，强化债券市场支持实体经济。建立做市商与公开市场业务一级交易商联动机制，推动债券承销做市一体化，增强一二级市场联动，提升债券定价的有效性和传导功能。加快柜台债券市场建设，引导市场适当分层，促进银行间债券市场运行效率提升和基础设施服务多元化。

央行指出，坚持市场化、法治化原则，继续贯彻“零容忍”理念，加大对债券市场违法违规行为查处力度，坚定不移推动债券市场对外开放。

5个月之前，交易商协会已发布新规严管发行乱象。

6月20日，交易商协会发布《关于进一步加强银行间债券市场发行业务规范有关事项的通知》。其中提到，交易商协会对银行间债券发行业务实施自律管理，将定期监测债券发行定价等情况，并进行市场评价。对于在招标发行、簿记建档发行、余额包销中存在违反相关自律规则及本通知情形的，交易商协会可开展业务检查；情形严重的，交易商协会可限制相关业务开展，并根据违规情形，单独或者合并实施自律管理措施或自律处分。